国海证券：中直股份（600038）-事件点评：航空产品交付量持续增加，直升机龙头持续向好

中直股份(600038)事件：公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入约93.92亿元，同比增长22.34%；归母净利润约3.83亿元，同比增长28.09%；扣非归母净利润约3.77亿元，同比增长30.35%；基本每股收益0.649元/股。投资要点：航空产品交付量持续增加，公司业绩稳健增长。21H1，公司保持稳中有进的良好态势，航空产品交付量持续增加，业绩实现稳健增长。其中，哈尔滨分部航空产品实现收入31.67亿元，同比增长22.04%，景德镇分部航空产品实现收入57.34亿元，同比增长22.10%，保定分部航空产品实现收入4.00亿元，同比增长55.71%。盈利能力有所提升，研发投入持续加大。21H1，公司整体毛利率为12.04%，同比上升1.48pct；净利率4.00%，同比增长0.18pct。期间费用率6.50%，同比上升1.10pct，其中，研发费用率同比提升1.41pct，主要是本期研发项目较多。直升机需求旺盛，公司成长空间大。在军用直升机领域，从规模上看，我国同美军规模差距较大，总规模仅约美军的1/6；从结构上看，美军10吨级通用型直升机数量占比达65%，我国缺口较大。