太平洋证券：中创环保（300056）-成本费用控制改善空间大，危固废业务潜力大

中创环保(300056)事件概述：公司发布2021半年报，实现营收5.48亿元，同比下降21.87%，归母净利-0.19亿元（扣非-0.11亿元），同比下降568.46%（扣非同比下降1028.83%）。经现净额-0.72亿，同比增加57.79%。剔除剥离影响营收大幅增长，成本抬升等多因素导致亏损。报告期公司公司收入下降，主要原因为去年完成剥离的贸易业务去年同期收入4.44亿元，剔除该业务影响，公司2021H1营收同比增长112.85%，报告期公司有色金属材料（危固废处理）实现营收3.81亿，同比增长318.20%，是公司收入增长的主要因素；同时，公司传统主业过滤材料实现收入1.28亿元，同比增长10.21%，保持稳健向好。报告期，原材料成本上升等多方面因素导致公司亏损，公司滤料产品原材料中，PPS、PTFE价格较上年年末分别上涨近56%、17%；烟气治理工程业务也收到钢材价格大幅上涨的影响；报告期子公司江西祥盛受到停工处罚，预计较难实现承诺业绩，也对公司业绩释放带来较大影响；报告期公司期间费用率14.37%，同比增加5.63个百分点，费用率控制不力也使得公司业绩承压。“3+3”业务协