万联证券：京运通（601908）-点评报告：乐山一期顺利投产，硅片出货高增盈利可观

京运通(601908)公司发布21年中报，上半年实现营收23.51亿元，同比+36.66%%;归母净利润4.55亿元；同比+98.69%；扣非归母净利润4.29亿元，同比+101.91%。投资要点:硅片出货高增，盈利水平可观：报告期内，公司乌海一期项目产能达到8.5GW，同时乐山一期12GW拉棒项目投产，目前处于爬坡期，预计年内达产。今年公司硅片产能释放，新材料业务实现收入约12.27亿元，同比+67%。上半年新材料业务收入占比达到52.19%，公司非硅成本处于行业领先水平，在上半年硅料价格大幅上涨的情况下，毛利率水平依然维持在30%以上，展现了公司强大的成本控制能力。公司积极与下游客户签订长单锁定硅片产能，其中晶澳12.6亿片单晶硅片或硅棒，约48.18亿元、江苏新潮7.74亿片单晶硅片或硅棒，约30.18亿元、通威9.60亿片单晶硅片，约52.61亿元以及江苏润达9.46亿片，约36.89亿元，总规模达到39.4亿片，预计含税销售金额167.86亿元。新能源发电稳定发展，利润保持高水平：截至报告期末，公司已并网光伏电站1.25GW，风电电站148.5MW；新能源发电装机容量共计1.