光大证券：海螺水泥（600585）-2021年半年报点评：旺季需求预期向好，多元化发展切入新能源领域

海螺水泥(600585)要点事件：公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入804.33亿元，同增8.68%；归母净利润149.51亿元，同降6.96%；扣非归母净利润140.06亿元，同降9.80%。单二季度，公司实现营收459.92亿元，同降9.46%；归母净利润91.43亿元，同降18.05%。自产水泥熟料营收保持增长，燃料成本增加致使盈利承压：2021H1，公司销售自产水泥及熟料1.54亿吨，同增9.43%；实现收入513.53亿元，同增8.98%；销售成本294.35亿元，同增18.97%；综合毛利率为42.68%，较上年同期降低4.82pct。由于报告期内煤炭价格大幅上涨，公司燃料成本增加明显，导致利润同比下滑。期间费用率有所上升，侵蚀部分利润：报告期内，公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用合计占营收比例为5.75%，同比提升1.30个pct。主要由于：1、公司为员工缴纳的社会保险费用支出相较于去年疫情期间同比增加，致使管理费用率提升0.51pct至3.35%；2、下属子公司用于节能环保、绿色低碳等技术开发项目费用投入同比增加，研发费用率提升0.26pct至0.39