东吴证券：华新建材（600801）-2026年半年报点评：海外扩张驱动盈利高增

华新建材(600801) 投资要点 事件：公司发布2026年半年报。2026H1公司实现营业收入194.97亿元，同比+21.5%，归母净利润17.13亿元，同比+55.22%，扣非归母净利润17.04亿元，同比+59.27%，2026Q2实现营业收入105.88亿元，同比+19.17%，归母净利润10.83亿元，同比+24.51%，扣非归母净利润10.75亿元，同比+28.88%。 海外业务成为核心增长引擎。（1）26H1水泥业务收入同比增长41.85%至129.81亿元，其中国内为44.40亿元，海外为85.42亿元，26H1公司水泥及商品熟料销量同比增长25.42%至3478.70万吨，海外水泥及商品熟料销量1317.52万吨，同比+57.06%。（2）公司披露海外单吨毛利显著高于国内，2026Q1海外吨毛利接近300元/吨，正常年份约250元/吨，而国内处于接近底部区间。（3）公司骨料业务2026H1实现销量8633万吨，同比+13.51%，收入28.12亿元，同比+1.78%，毛利率38.30%；混凝土业务实现销量1217万方，收入29.70亿元，毛利率16.11%，同比+2