西南证券：梦百合（603313）-盈利暂时承压，内销持续发力

梦百合(603313)业绩摘要：公司发布]2021年半年报，2021H1公司实现营收39亿元(+61.4%)；归母净利润882万元（-94.3%）；扣非净利润-3816万元（-123.3%）。单季度来看，2021Q2公司实现营收20.1亿元（+48.1％）；归母净利润-4645万元，（-162.3%）；扣非后归母净利润-5693万（-171.8%）。受欧洲疫情、原材料价格上涨及海运费高企等多重影响，盈利能力短期受到压制。外部环境压力导致短期盈利能力承压，下半年有望环比改善。21年上半年受原材料价格居高不下、海外运杂费大幅上涨及运杂费重分类至主营业务成本影响，毛利率下滑至28.4%，同比减少11.1pp。分品类来看，21年上半年记忆棉床垫/记忆棉枕/沙发/电动床/毛利率分别为26.8%（-14.4pp）/23.1（-17pp）/35.2%（+3.2pp）/28.2（-5.3pp），其中，记忆棉床垫和记忆棉枕由于TDI及聚醚等原材料占比较高，毛利下滑幅度最大。费用率方面，公司销售/管理/财务费用率分别为14.9%（-3.7pp）/8%（+0.7pp）/3.4%（+1.5pp）。综合来看，公