国海证券：中航重机（600765）-事件点评：合同负债大幅增长，优化成本净利率显著提升

中航重机(600765)事件：公司发布2021年半年度业绩报告，期内营业收入44.32亿元，同比增长35.80%，归母净利润2.70亿元，同比增长125.42%，扣非净利润2.65亿元，同比增长124.12%。投资要点：合同负债大幅增长，优化成本净利率显著提升。上半年营业收入44.32亿元，同比增长35.80%，归母净利润2.70亿元，同比增长125.42%，扣非净利润2.65亿元，同比增长124.12%。毛利率27.55%，同比下降1.32pct，主要是运输费用计入营业成本所致，期间费用率7.97%，同比下降1.91pct，净利率6.09%，同比上升2.42pct，主要是销售费用、财务费用和资产减值同比减少所致。合同负债6.25亿元，同比增长857.08%，经营活动现金净额6.99亿元，同比增长1211.85%，表明下游需求旺盛，公司在手订单充足，业绩释放可期。聚焦锻铸和液压业务，航空产品占比不断加大。公司总部从北京搬回贵州后，积极进行改革，剥离低效资产，重点发展锻铸和液压环控业务。上半年，锻铸业务实现营业收入33.03亿元，同比增长35.92%，其中航空业务收入27.99亿元，同比