光大证券：中炬高新（600872）-2021年中报点评：成本上涨&费用增加，压制利润表现

中炬高新(600872)事件：中炬高新发布2021年半年度报告，2021H1实现营业收入23.16亿元、yoy-9.34%，归母净利润2.80亿元、yoy-38.51%。其中2021Q2实现营业收入10.53亿元、yoy-24.85%，归母净利润1.05亿元、yoy-57.86%。酱油销售承压，渠道拓展稳步推进。单看子公司美味鲜，H1/Q2实现收入22.38/10.03亿元，yoy-10.2%/-26.7%。分产品看：Q2鸡精鸡粉增速放缓，实现收入1.33亿元，yoy+11.6%，其他品类收入有所下滑，酱油/食用油分别实现收入6.21/0.70亿元，yoy-28.2%/-56.5%。H1收入下滑的主要原因是下游需求疲软，产品动销放缓，渠道库存偏高，叠加社区团购冲击，调味品销售承压。分区域看：Q2各区域收入均出现不同程度的下滑，东部/南部/中西部/北部区域收入yoy-18.9%/-24.0%/-32.8%/-39.1%。公司稳步推进渠道拓展，规划2021年将经销商数量增加至1700家。截至21Q2，公司在全国拥有1636家经销商，单季度净增105家，其中北部/中西部区域分别净增65/26