财信证券：航发动力（600893）-业绩符合预期，新建脉动装配线，交付能力或将提升

航发动力(600893)事件：公司发布2021年半年报，公司实现营收100.84亿元，同比增长9.68%；实现归母净利润4.61亿元，同比增长12.94%，扣非归母净利润3.86亿元，同比增长25.63%。公司第二季度营收表现符合预期，盈利能力提升明显。单季度看，公司第二季度实现营收63.4亿，同比增长10.45%，归母净利润4.3亿，同比增长32.48%，扣非净利润3.56亿，同比增长45.56%。分业务看，航空发动机业务实现收入91.27亿，同比增长14.93%；外贸出口转包业务实现收入5.98亿，同比减少34.05%；非航空产品及其他实现收入2.1亿，同比增长1.40%。第二季度毛利率18.8%，同比提高2.1pcts，环比提高3.5pcts；第二季度净利率达到6.9%，同比提高1.2pcts，环比提高5.7pcts，公司盈利能力提升明显。合同负债、预付款项大幅增长，客户预付款已到账，公司订单饱满正在积极备产。公司合同负债248.23亿元，较期初28.05亿大幅增长784.81%，主要是收到客户预付款增加所致；期末预付款项达到28.53亿元，较期初增长466.63%，主要是支付配