中航证券：首旅酒店（600258）-上半年扭亏为盈，新店加速扩张，运营效率不断提升

首旅酒店(600258)事件：公司公布2021年上半年业绩，21H1营业收入31.44亿元（+65.09%），归母净利润0.65亿元（+109.38%），扣非归母净利润0.49亿元（+106.98%），毛利率28.03%（+46.04pcts），净利率1.97%（+39.82pcts），扭负为正，去年受疫情影响较大。21Q2实现营收18.73亿元（+69.69%），归母净利润2.47亿元（+246.19%）。投资要点：酒店运营业务贡献公司主要营收，未来重点发展高毛利率的酒店管理业务。21H1酒店运营业务实现营收22.03亿元，同比增长61.26%，收入占比为70.06%，截止6月30日门店数量占比为14.8%；酒店管理模式的销售收入占比为23%，较2020年全年占比提升1.3个百分点，门店数量占比为85.2%，较2020年底环比提升1.3个百分点。由于酒店管理业务毛利率较高，故公司业绩呈现收入变化小，利润变动大的特征。开店持续提速，新店、储备店均创历史新高，以中高端酒店和特许加盟店为主。报告期内，公司新开店508家（同比增长+103%），储备店达到1599家。中高端核心品牌均保持较快的