西南证券：伊利股份（600887）-2021年半年报点评：各类业务全面发展，盈利能力逆势提高

伊利股份(600887)事件：公司发布2021年半年报，上半年实现营收565亿元（+18.9%），实现归母净利润53.2亿元（+42.5%）；其中21Q2单季度实现营收291亿元（+8.4%），实现归母净利润24.9亿元（-3.9%），符合市场预期。后疫情时代乳制品需求增长，乳品业务全面向好。1、分品类看，液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品分别实现营业收入424亿元（+19.6%）、76.3亿元（+14.8%）、55.4亿元（+13.8%）。常温白奶实现产品结构高端化升级，金典增速保持细分市场第一；推出AMX零蔗糖、5G勺吃等新产品，常温酸奶提升市场份额；金领冠珍护上半年增速达到30%以上，羊奶粉、有机奶粉均取得翻倍增长；金典、伊利母品牌低温鲜奶增长均超过2倍。液体乳、婴幼儿配方奶粉、奶酪市场零售份额分别提升0.7pp、0.9pp、6.7pp，继续稳坐乳制品行业第一。随着后疫情时代消费者健康饮食意识提高，国内液态乳品、奶粉、奶酪市场分别同比增长9%、7.7%、35.3%，未来乳制品消费需求将保持稳定增长。2、分渠道看，经销、直营分别实现营业收入539.3亿元（+18.4%）、17.2亿元（