西南证券：隆基股份（601012）-业绩符合预期，龙头地位稳固

隆基股份(601012)投资要点业绩总结：公司2021年上半年实现营业收入350.98亿元，同比增长74.26%；实现归母净利润49.93亿元，同比增长21.30%；实现扣非归母净利润49.05亿元，同比增长25.95%，EPS0.93元。上半年业绩符合预期，硅片、组件出货量大幅增长。21Q2公司实现营业收入192.44亿元，同比增长66.73%；实现归母净利润24.91亿元，同比增长10.59%。业绩符合预期。上半年公司实现单晶硅片出货量38.36GW，其中对外销售18.76GW，同比增长36.48%，自用19.60GW；实现单晶组件出货量17.01GW，其中对外销售16.60GW，同比增长152.40%，自用0.41GW。根据PVInfoLink数据，上半年公司组件出货量继续保持行业第一。上半年公司综合毛利率为22.73%，同比下降6.50pp。硅片业务因硅料涨价传导至硅片的时间差及库存结转滞后，我们预计仍然保持较高毛利率水平。组件业务受2020年签订的低价订单交付影响，预计毛利率有所下滑。下半年组件盈利有望改善，一体化程度提升。2021H1公司已大部分完成并消化前期签订的低价订单