东方证券：康龙化成（300759）-业绩高速增长，一体化全球化布局长期看好

康龙化成(300759)核心观点业绩高速增长，整体符合预期。公司发布21年中报，上半年实现营收32.86亿元，同比增长49.81%，实现扣非后归母净利润5.83亿元，同比增长61.16%，业绩持续高增长，符合快报预期。分季度看，Q2单季实现营收17.96亿元，同比增长45.56%，实现扣非后归母净利润3.46亿元，同比增长43.72%。上半年销售费用率、管理费用率、研发费用率分别比去年同期+0.10、-2.06、-0.01个百分点。财务费用率比去年同期增加1.48个百分点，主要是因为汇兑损益所致。核心业务快速增长，细胞治疗成长潜力充分。分业务看，公司核心业务实验室服务实现营收20.27亿元（同比+41.87%），其中生物部分占比不断提升，已达到45.76%；小分子CDMO服务实现营收7.62亿元（同比+50.50%），毛利率达到36.65%（同比+7.67个百分点），业务成熟盈利能力显著提升；临床研究服务实现营收4.23亿元（同比+74.27%）；大分子和细胞基因治疗服务开始作为独立板块核算，已实现营收0.72亿元，公司通过AbsorptionSystems和AllerganBiolo