财信证券：分众传媒（002027）-核心点位温和扩张，长期看好主流人群渠道价值

分众传媒(002027)事件：8月26日，公司发布2021中报，上半年实现营收73.27亿元，同比增长58.90%；归母净利润29.00亿元，同比增长252.23%。其中，2021Q2实现营收37.34亿元，同比增长39.71%；归母净利润15.32亿元，同比增长95.03%。此外，公司拟每10股派发现金2.08元（含税），合计派发现金红利30亿元；同时，将“用于员工持股计划或者股权激励”调整为“用于注销以减少注册资本”，预计注销回购2.36亿股。整体财务：业绩增长稳健，销售回款良好。1）成本、费率稳定，盈利水平提升。上半年公司营收和归母净利润均已创造历史同期最佳水平；营业成本同比涨幅仅10.29%；期间费用率21.97%，同比降低5.59pct，主要源于去年同期计提了优化运维人员的离职补偿金（近1亿元）所致；毛利率和净利率分别为65.88%和39.79%，同比分别增加15.04pct和22.07pct；投资净收益2.40亿元，同比增加2.13亿元，主要源于联营企业经营好转所致。2）销售回款质量提高，坏账损失降低。截至报告期末，公司应收账款规模32.90亿元，较2020年末降低9.09