光大证券：森马服饰（002563）-2021年中报点评：上半年营业收入接近疫情前水平，期待业绩继续修复

森马服饰(002563)营业收入、利润均处于恢复中，可比口径下收入基本恢复到19年同期水平公司发布2021年中报，上半年实现营业收入65.16亿元、同比增13.65%，较19年同期下降20.72%，归母净利润6.65亿元、同比增2980%，较19年同期下降7.88%，扣非归母净利润6.13亿元、同比扭亏，较19年同期下降8.34%。EPS为0.25元、拟每股派中期股息0.25元（含税）。考虑到19年上半年公司合并报表范围中包含法国业务Kidiliz公司，该公司19年上半年实现营业收入14.83亿元、利润总额-1.13亿元，扣除上述影响，可比口径下（即公司原有业务）对比来看，21H1主业营业收入较19H1减少3.25%、基本恢复到19年同期水平，利润总额较19H1仍有20.06%的下滑。分季度来看，公司2021Q1/Q2单季度营业收入分别同比+20.91%、+7.01%，较19Q1/Q2分别同比-19.61%、-21.83%，归母净利润分别同比+1917%、+7500%，较19Q1/Q2分别同比+1.63%、-16.67%。儿童服饰复苏快于休闲服饰，线上增速较高、占比提升1）分品类来看，