国海证券：江航装备（688586）-事件点评：合同负债大幅增长，业绩释放未来可期

江航装备(688586)事件：公司发布2021年半年度业绩报告，期内营业收入4.82亿元，同比增长36.31%，归母净利润1.28亿元，同比增长22.02%，扣非净利润1.13亿元，同比增长29.44%。投资要点：合同负债大幅增长，业绩释放可期。营业收入4.82亿元，同比增长36.31%，归母净利润1.28亿元，同比增长22.02%，扣非净利润1.13亿元，同比增长29.44%，利润增长幅度低于营收增长幅度,主要系管理费用及资产减值损失较上期增加，政府补助、社保减免等较上期减少所致。毛利率48.24%，同比上升2.16pct，期间费用率15.09%，同比微降0.87pct，净利率26.58%，同比下降3.11pct。合同负债2.22亿元，同比增长1077.95%，表明下游需求旺盛，公司在手订单充足，业绩释放可期。收入结构持续优化，特种制冷业务增长加速。上半年公司加强市场开发拓展,航空产品实现收入2.97亿元，占营业收入61.53%，同比增长36.28%；特种制冷业务加强对海军主战舰艇调温设备的市场攻关，实现收入1.26亿元，占营业收入26.04%，同比增长53.51%；维修及其他业务实