太平洋证券：斯迪克（300806）-高成长体现规格提升与渠道进阶，前瞻布局保障多维度扩增弹性

斯迪克(300806)事件：公司于8月28日发布2021年半年报，报告期内实现营业收入9.53亿元，同比增长40.75%，归母净利润6752万元，同比增长31.76%，扣非归母净利润4166万元，同比增长225.33%。克服上游原材料成本上行，高增成长充分体现规格提升和渠道进阶。上半年公司实现归母利润6752万元，如果将股权激励费用影响的当期费用1000.92万元反算，实际归母净利润达到7803.11万元，同比成长超过51%。上半年能取得如此好的成长佳绩着实不易，本质而言，公司的几大募投和自有资金投入项目并没有真正意义上达产，尤其是在泗洪的全新产能，公司OCA相关产线设备均为海外定制的高端设备，受全球疫情影响，达产进度要延后到明年年中，因此公司的销售额成长更多地是倚赖自主产能内部规格的调整，以及高品质产品占比提升。自去年下半以来，上游PET等石油化工衍生品价格出现相当程度上行，在这种背景下，公司能够克服成本上行因素，整体毛利率同比仅下滑3个百分点，已经充分体现了公司在渠道端的议价能力。今年上半年我们注意到有些券商观点中谬称斯迪克被国内友商侵蚀份额，这其实是很无知的体现，斯迪克不断地提升