西南证券：奥园美谷（000615）-2021年中报点评：医美板块加速布局，产业链条多点开花

奥园美谷(000615)经营业绩大幅增长，盈利能力显著提升。2021H1公司实现收入11.7亿元，同比增长291.1%；实现归母净利润5012.9万元，同比增长126.0%。从收入结构来看，地产开发/基材销售/医疗美容/其他收入分别占比52%、26%、13%和9%。公司盈利能力显著提升，毛利率提升12.2pp至27.6%，净利率提升73.3pp至3.7%，三费占收入比下降53.1pp至21.5%，净资产收益率提升14.0pp至2.9%。公司现金流持续向好，期内净现金流同比增加2.3亿元，增幅153.3%，期末在手资金净增加6914万元，较期初增长14.5%。打造医美材料新标杆，推动公司医美材料商转型。公司采取“上游立足、中游切入、下游卡位”的策略，加速布局医美生态综合平台。公司投资的10万吨医美基材绿纤项目的一期4万吨投产，实现了绿纤全自动化产线优良品率达100%的行业新纪录，成为绿纤产线工业4.0新标杆，医美基材销量回升至3.0亿元，同比增长59.0%。公司计划围绕医美基材绿纤、医美药管级纤维素膜的产业链优势，推动公司医美材料商转型。收购优质医美服务标的，打造医美服务端连锁品牌。报告