东方证券：新宝股份（002705）-Q2出口高景气、内销增长疲弱，业绩短期承压

新宝股份(002705)事件：公司公告2021年中报，2021年上半年实现营业收入66.44亿元，同比增长31.69%；实现归母净利润3.14亿元，同比下降27.04%；其中，二季度单季度实现营业收入34.34亿元，同比增长11.17%；实现归母净利润1.44亿元，同比下降52.96%。核心观点外销延续高景气度，国内自主品牌销售承压。（1）外销：海外小家电需求旺盛，公司依靠出色的生产、制造能力延续外销收入高增长态势，2021Q2实现外销收入约27.1亿元（占收入比重约78%），同比增长25%；（2）内销：2021Q2内销收入7.6亿元，同比下降20%，受2020年同期高基数影响销售承压；其中，2021Q2摩飞实现营业收入约3.1亿元，同比下降21%，东菱表现相对疲软，同期实现收入约0.5亿元，同比下降约54%。原材料价格维持高位叠加调价滞后，盈利能力短期承压。2021Q2公司实现毛利率16.51%，同比下降8.23pct（运费报关费重分类至成本端影响约2pct），其中2021年上半年外销、内销毛利率同比分别下行6.40pct、1.58pct，大宗原材料价格维持高位、外销业务调价滞后以及