信达证券：晶晨股份（688099）-公司深度报告：五大业务多向布局，AIoT引领创新增量

晶晨股份(688099)“3+2”业务布局，晶晨迎风起航。晶晨股份2004年成立，以音视频解码芯片起家，后逐步发展为多媒体SoC设计龙头。目前公司已经成为国内最大的智能机顶盒、智能电视和AI音视频系统终端等智能多媒体SoC芯片和全系统解决方案供应商之一。公司除稳定成熟的三大产品线外，正逐步把产品线延伸到智能影像、无线连接、汽车电子等新领域，并取得了积极成果。“3”大产品线出海，AIoT引领创新增量。智能机顶盒芯片：国内机顶盒市场虽已进入存量市场，但晶晨市场份额有所提升，营收规模在过去几年也在增长。同时，智能机顶盒产品生命周期通常在3-4年，随着4K、8K超高清分辨率技术、智能语音识别技术的逐渐成熟，有望加速产品迭代，进一步驱动换机需求，据流媒体网的统计，2021年上半年运营商采购约4380万机顶盒，有望引领机顶盒进入新一波换机周期。此外，海外市场的智能机顶盒渗透率尚低，晶晨积极开拓海外市场机会，并已取得显著成绩，而且相较于海外的竞争对手，晶晨的SoC制程领先，性价比更高，有望享受到海外智能机顶盒渗透率提升的红利。智能电视芯片：国内电视机整体销量平稳，2020年出货约4000万，其中智能