开源证券：恩捷股份（002812）-公司信息更新报告：扩产进度大幅领先同业，奠定后续高增长基调

恩捷股份(002812)扩产进度大幅领先同业，奠定后续高增长基调，维持“买入”评级8月30日，公司发布最新的投资者调研公告，重点就扩产进度、成本下降空间等进行交流。根据中报，2021H1营收33.94亿元，同比+135.6%；归母净利润10.5亿元，同比+226.8%；其中上海恩捷营收26.83亿元，净利润9.67亿元。2021Q2公司营收19.51亿元，同比+119.7%；归母净利润6.18亿元，同比+237.5%；毛利率46.4%。展望未来2-3年，受制于设备供应瓶颈，全行业供需紧张态势或将延续；公司是行业新增产能的主要贡献方，将充分享受需求增长+份额提升的红利。考虑到下半年行业涨价潮或将蔓延以及公司扩产超预期，我们上调2021-2023年归母净利润至25.57（+3.21）/39.43（+8.16）/53.14（+12.54）亿元，EPS为2.88/4.44/5.98元，当前股价对应P/E为96.9/62.8/46.6倍，维持“买入”评级。规模效应+产品结构优化，单平净利润显著提升我们预计2021H1隔膜产量14.2亿平米，出货量12亿平米，其中本部/捷力/纽米分别约9.8/1.