浙商证券：圣湘生物2021年中报点评：抗疫红利仍存，发展成果已现

圣湘生物(688289)新冠相关产品“量增价减”，对冲致使营收及利润略下降公司上半年实现营业收入20.28亿元（YOY-3.4%），归母净利润11.21亿元（YOY-9.0%），扣非归母净利润10.59亿元(YOY-13.6%)；Q2实现营业收入8.65亿元('YOY-49.1%)，归母净利润4.99亿元（YOY-52.0%），扣非归母净利润4.66亿元（-55.0%】。盈利能力看，公司上半年毛利率同比下降7.7pct至75.4%，销售、管理及研发费用半分别同比变动-2.0，+0.3、+1.2pct至8.O%，1.9%和2.6%，整体净利率下降3.4pct至55.3%.根据中报的拆分分，公司上半年非新冠试剂收入同比增长l34%，预计为新冠疫情影响消退叠加业务拓展带动：新冠相关产品方面，上半年新冠核酸检测试剂、提取试剂及各类仪器发货量同比分别增长142.6%.53.8%和108.5%，但由于当前固新冠相关产品市场竞争激烈，预计以上产品或“量增价减”，对冲后公司整体营业收入同比略有下降，毛利率的降低或为相同因素导致。公司长期成长动能持续强化，阶段性成果已现我们认为，新冠疫情已持续一年半以上