中航证券：甘化科工（000576）-2021年中报点评：军工业务高增长，转型已入正轨

甘化科工(000576)事件：公司8月25日发布半年报，2021H1营业收入2.95亿（+30.81%），归母净利润0.75亿（+128.16%），扣非归母净利润0.65亿（+56.35%），毛利率40.87%（+1.53pcts），净利率27.31%（+10.07pcts）。投资要点：转型军工坚定，发展已入正轨甘化科工原名广东甘化，成立之初，主营业务为从事LED产业、生化产业和糖纸贸易业务。公司2018年开始坚定转型，围绕军工、新材料、高端制造逐步发力，当前三大业务制糖产品、预制破片、电源及相关产品营收占比分别为38.50%，24.59%，36.10%。①先后三次合计收购沈阳含能90%股权：公司先后于2018年9月13日作价1.84亿收购沈阳含能金属材料有限公司45%股权，2019年3月7日作价1.02亿收购沈阳含能25%的股权，2021年8月10日作价0.68亿收购沈阳含能20%的股权，收购完成后持有沈阳含能90%股权。沈阳含能主要承担各种规格钨合金预制破片的研发及制造，产品主要应用于国防科技领域，可为海、陆、空、火箭、战略支援等多部队装备的弹、箭产品进行配套，在钨合金预制破片领域