太平洋证券：晨鸣纸业：Q2业绩环比下滑，静待旺季纸价回暖

晨鸣纸业(000488)事件：公司发布2021年中报：21H1公司实现营收171.73亿元，同比+26.27%，归母净利润20.21亿元，同比+291.44%，扣非净利润19.65亿元，同比+2794.31%，受政府补助减少影响非经常性损益同比减少3.92亿元。Q2单季公司营收69.67亿元，同比-7.28%，环比-31.74%，归母净利润8.42亿元，同比+168.56%，环比-28.58%。点评：受益纸价上涨，21H1机制纸收入及盈利同比高增。收入端，21H1公司机制纸营收148.99亿元，同比+28.90%，机制纸销量258万吨，同比+4.45%，吨纸售价1911元,同比+81%。其中白卡、双胶、铜版营收分别为50.32、37.29、24.08亿元，分别同比+57.79%、19.06%、34.42%。盈利端，受纸价同比大幅上涨影响，21H1机制纸毛利率为33.10%，同比+14.79pct，白卡、双胶、同比毛利率分别同比+26.89、5.28、17.94pct。Q2纸价回落承压，静待文化纸价旺季重回上行通道。受淡季需求回落及进口纸冲击影响，21Q2纸价环比大幅回落。截止8.21，