国金证券：科博达（603786）-短期受大众产销影响较大，大单品加速放量

科博达(603786)业绩简评8月26日，公司发布2021年中报，上半年收入14.58亿元，同比增长18%；归母净利润2.3亿元，同比增长10%。其中二季度收入7.0亿元，环比下降7%；归母净利润1.1亿元，环比下降11%。经营分析收入受大众销量影响较大，毛利率逆势环比微增。大众集团（包括南北大众和海外大众）是公司最大的客户。上半年南北大众销量合计增长7%，海外大众销量同比增加40%；其中二季度，南北大众二季度批发销量合计环比下滑10%，海外大众销量环比增加12%。受大众汽车销量影响，上半年公司国内收入同比增长6%，海外收入同比增长43%（国内和海外收入占比分别为62%和48%），其中公司二季度收入环比下滑7%。虽然芯片等原材料价格上涨，但公司和芯片厂商合作关系较为稳定，二季度毛利率环比略增。灯控产品新客户下半年陆续量产，关注与丰田的合作。短期虽然受国内大众销量影响，但下半年宝马尾灯、福特和雷诺大灯控制器将陆续量产。此外，公司已顺利通过丰田潜在供应商体系审核（非灯控产品），未来若灯控产品进入丰田体系，出货量将打开翻倍空间（2020年丰田和大众集团汽车销量分别是950和930万台）。大单