华西证券：东方时尚（603377）-2021半年报点评：业绩符合预期，航空培训板块首次盈利

东方时尚(603377)事件概述：公司2021上半年收入/归母净利/扣非净利分别为5.48/0.84/0.59亿元，同比20H1增长129%/332%/NA、同比19H1增长5%/-17%/-8%，符合业绩预告期间；非经常性收益2753万元、主要是政府补助；经营现金流为2.30亿元、去年同期为流出，得益疫情平息报名量激增；截至21H1合同负债5.81亿元、较去年年底增长29%。2021Q2单季收入/归母净利/扣非净利分别为3.23/0.45/0.47亿元，同比20Q2增长85%/-30%/NA、同比19Q2增长2%/-38%/-20%。分析判断:收入分拆：（1）分行业：2021H1驾驶培训/飞行培训/销售商品/代理服务/租赁服务/餐饮住宿/使用权/其他收入分别为4.85/0.32/0.16/0.02/0.06/0.02/0.03/0.015亿元、公司2020年8月开始飞行员训练，目前通航飞行员培训在手订单达3.6亿元，此外通航的飞机代理服务、租赁服务以及餐饮服务实现较快增长。（2）分地区：2021H1北京/山东/石家庄/荆州/云南/河南收入分别为3.74/0.62/0.13/0.34/