光大证券：洋河股份（002304）-2021年半年报点评：业绩表现亮眼，经营向上趋势持续

洋河股份(002304)事件：公司2021年上半年实现营收155.43亿元，同比增加15.75%，归母净利润56.61亿元，同比增加4.82%。扣非归母净利润51.68亿元，同比增加21.13%。Q2营收50.23亿元，同比增加20.74%，归母净利润17.99亿元，同比增加28.61%，扣非归母净利润13.57亿元，同比增加27.50%。梦6+持续发力，省外市场改善明显：1）分产品，21H1中高档酒（蓝色经典、珍宝坊等）收入125.53亿，同比增长16.5%，普通酒（洋河大曲、双沟大曲等）收入2.6亿，同比增长19.2%。梦系列估计增长近20%，其中梦6+呈现快速增长态势，估计增速超过50%，梦9、手工班表现相对平稳，水晶版一季度有所承压，二季度以来环比实现增长。天之蓝、海之蓝估计实现双位数增长，双沟表现亦较为亮眼，估计同比增长达30%。2）分地区，21H1省内/省外收入分别为72.25/79.29亿元，同比增长16.27%/17.54%，省外市场经过一年多的转型调整后，表现明显好转，部分市场由于去年同期基数较低，估计同比增速达到30%。上半年省外增加/减少经销商数量分别为1195/