华金证券：海澜之家（600398）-终端销售逐步恢复，盈利水平提升

海澜之家(600398)事件公司披露半年报。21年上半年实现营收101.35亿元/+25.09%，归母净利润16.5亿元/+74.19%，基本每股收益0.38元。其中，2021年Q2公司实现营收46.4亿元/+9.08%，归母净利8.08亿元/+23.87%。基本每股收益0.19元。投资要点营收端季度改善明显，线下毛利率大幅提升：营收端，公司Q1、Q2季度营收增速分别为42.77%、9.08%。21Q1公司营收较19年同期下降9.8%，Q2与19年同期相比已经实现正增长，公司营收端逐步改善趋势明显。同时，公司毛利率提升3.88个百分点至44.67%，主要是线下毛利率大幅改善推升整体毛利率。分品牌看，21H1上半年海澜之家系列/圣凯诺/其它品牌同比增长分别为26.03%/2.13%/35.92%，均实现正增长；其中，（1）海澜之家主品牌上半年IP合作输出联名爆款，推出“牛年贺风”、“十二生肖”、联合中国航天推出“太空创想”等IP系列；同时加大研发打造极致单品，推出“轻奢裤装系列”、“桑蚕丝系列”、“国民臻品”、“水果染”等系列产品，提升品牌好感和市场认可度，上半年实现收入79.94亿元，