国金证券：煌上煌（002695）-Q2业绩承压，关注下半年经营改善

煌上煌(002695)业绩简评8月27日，公司发布2021年中期业绩，1H21实现营收14.07亿元，同比+3.09%；实现归母净利润1.50亿元，同比-4.84%。2Q21实现营收8.01亿元，同比-2.82%；实现归母净利润0.83亿元，同比-10.43%。经营分析预计高基数、开店节奏、门店结构影响Q2业绩。1H21鲜货产品实现营收9.46亿元，同比+0.48%，其中禽肉/畜肉产品分别同比+1.82%/-12.39%；米制品实现营收3.72亿元，同比+5.80%。销量方面，肉制品/米制品分别同比-0.73%/+17.06%。1Q21肉制品/米制品营收分别同比+10.77%/+26.74%，2Q21增速放缓我们认为与高基数、开店节奏和门店结构有关：1）2Q20环比和同比增速均不低；2）上半年公司新开门店417家，Q2开店进度略慢于预期（计划451家，Q1是超额完成任务）；3）目前公司商场商超综合体门店和交通枢纽门店占比45%左右，而此类门店整体恢复慢于社区门店。其他方面，包装产品/屠宰加工/检测业务分别同比+9.9%/244.1%/22.5%。毛利率提升，受益于主要原材料成本下滑。1