光大证券：上海机场（600009）-2021年中报点评：短期盈利承压，长期竞争壁垒仍在

上海机场(600009)事件：公司发布2021年中报。公司2021年上半年营业收入为18.0亿，同比下降27.0%；归母净利润亏损7.4亿，亏损同比增加约3.5亿；扣非归母净利润亏损7.4亿，亏损同比增加约3.6亿。公司2021年半年度不分红派息。国内航空需求恢复，航空性收入同比增长。公司2021年上半年飞机起降架次约19.0万架次，较20年同期增长36.6%，较19年同期下降25.7%；旅客吞吐量约1,825万人次，较20年同期增长49.5%，较19年同期下降52.2%，其中国内、地区、国际旅客吞吐量分别较19年同期下降7.0%、97.8%、88.1%；由于国际客运航班仍受到严格管制，全货机货运需求依然旺盛，公司21年上半年货邮吞吐量同比增加24.4%。综合以上因素，公司21年上半年航空性收入约9.8亿，较20年同期增长16.1%，较19年同期下降51.8%。免税业务处于低位。根据修订后的免税经营协议，21年上半年公司免税店租金收入2.21亿元，环比20年下半年减少1.85亿元。受此影响，公司21年上半年非航收入为8.3亿元，较20年同期下降49.2%，较19年同期下降75.8%。部