中银证券：上汽集团（600104）-缺芯影响短期批发销量，缓解后有望快速提升

上汽集团(600104)公司发布2021年中报，上半年共实现营业总收入3661.0亿元（+29.0%）；归母净利润133.1亿元（+58.6%）；每股收益1.15元，业绩符合预期。公司上半年销售汽车229.7万辆（+12.1%），其中Q2销售115.5万辆（-15.7%），短期受芯片短缺等影响批发销量承压。国内汽车行业仍有广阔发展空间，芯片短缺缓解后有望迎来持续上行周期。公司作为行业龙头，持续研发前瞻布局新能源、智能网联等领域，有望长期受益。我们预计公司2021-2023年每股收益分别为2.35元、2.71元和2.95元，维持买入评级。支撑评级的要点H1零售表现优于批发，净利润大幅回升。上半年公司共批发销售汽车229.7万辆（+12.1%），除大众下滑7.8%万，通用、自主及五菱分别增长4.6%、24.0%、24.5%，受芯片短缺等影响，批发表现弱于行业。实际零售销量294.5万辆（+29.7%），市占率提升0.2pct。上半年收入增长29.0%，优于销量表现。销售、管理、研发费用分别增长27.7%、20.1%、32.9%，主要是销量及收入增长、去年同期疫情影响基数较低所致；汇兑收益增