国海证券：菱电电控（688667）-中报点评：短期因素扰动盈利能力，GDI/混动/T-BOX三维发力助推自主电控龙头成长

菱电电控(688667)事件：8月26日，公司发布2021年半年度报告，报告期内实现营业收入4.2亿元，同比增长32.4%；实现归母净利润0.79亿元，同比增长17.9%；实现扣非归母净利润0.7亿元，同比增长7.3%。投资要点：2021H1公司实现营收4.2亿元，同比增长32.4%，环比增长12%;实现归母净利润0.79亿元，同比增长17.9%，环比增长25.7%，公司利润端增速低于营收端增速系短期因素扰动，整体业绩符合预期。从营收端看，公司2021H1实现较高同环比增速，主要影响因素为：1.部分客户国六车型开始投产，带动公司产品出货量提升。2.2020年疫情导致当期基数较低。2021H1公司技术开发业务收入同比大幅下滑，仅实现334.5万元，同比金额减少约2700万元，其主要原因在于公司该类收入确认方式由季度结算转为年底结算，预计下半年公司技术开发业务收入会有较大改善。从业绩端看，公司归母净利润增速低于营收增速，主要系：1.公司上半年技术收入确认金额大幅下滑，拉低整体毛利率4.99个百分点。2.为助力新产品开发，公司加大了研发投入，研发费用同比增长51.74%。3.收到的商用票据大