中航证券：中宠股份（002891）-2021年中报点评：产销两头抓，业绩迎成长

中宠股份(002891)事件：公司发布2021年中报，2021年上半年公司实现营业收入（12.57亿元，+27.21%），归属母公司净利润（6068.85万元，+31.60%），扣非净利润（5556.13万元，33.34%），毛利率（21.46%，-3.04pcts）。投资要点：国内主粮业务发力，业绩保持高增。分产品看，公司宠物主粮发力实现营业收入9124.39万元，同比增长82.71%。分区域看，国内收入实现3.14亿元，同比增33.0%。宠物主粮是细分优质赛道，公司聚焦国内市场，精心打造自主品牌，凭借产品、渠道和市场理解竞争市场份额初见成效。募投项目建设推进，研发生产支撑。产能看，截止报告期末在建工程余额1.12亿元，较年初增加412.79%，系公司新增产能募投项目推进。募投项目实施完成后，公司将实现宠物零食超2万吨、罐头6万吨、干粮7万吨的产能。研发看，H1公司研发费用2105.54万元，同比增65.51%。我们认为，公司推进扩张产能、加大研发投入，将帮助公司降低外协生产成本，确保产品的量和质，为销端业绩发力提供有力的战略保障和支撑。自主品牌获得青睐，渠道销售发力。今年京东618