东吴证券：上汽集团（600104）-2021中报点评：芯片拖累合资盈利，期待下半年企稳

上汽集团(600104)投资要点公告要点：上汽集团2021Q2营收1770.01亿元，同比-0.45%，环比-6.40%；归母净利润64.67亿元，同比-11.08%，环比-5.54%；扣非后归母净利润56.34亿元，同比-13.12%，环比-9.42%。2021H1营收实现3660.96亿元，同比+29.03%；归母净利润133.14亿元，同比+58.61%；扣非归母净利润118.54亿元，同比+65.18%。2021Q2归母净利润同比-11.09%，芯片短缺叠加原材料上涨因素影响较大；上汽大众下滑明显：上汽集团2021Q2批发销量实现115.49万辆，其中上汽自主/上汽通用五菱表现较好，分别为15.41/20.41万辆，同比分别+8.46%/+49.20%，上汽大众及通用同比降幅较大，分别-28.16%/-34.73%。归母净利润表现同环比降幅大于整体营收，主要系毛利率环比下滑以及期间费用整体同环比上涨较大，销售/管理/研发/财务费用率2021Q2分别为5.24%/2.79%/2.52%/0.21%，分别同比上涨0.37/0.27/0.94/0.34pct，环比变化为+0.24/-