西南证券：瑞芯微（603893）-毛利率稳中有升，新品放量成就高端SoC平台

瑞芯微(603893)投资要点事件：公司发布2021年半年度报告，2021年上半年实现营业收入13.8亿元，同比增长104.5%；归母净利润2.6亿元，同比增长184.7%，位于业绩预告的上限。其中，2021年第二季度实现营业收入8.1亿元，同比增长101.7%，环比增长44.0%；归母净利润1.5亿元，同比增长150.6%，环比增长37.2%。不惧缺芯毛利率维持稳定，研发加码保障强竞争力。剔除2020年疫情导致的低基数影响，2019H1-2021H1的营收复合增速达到了55%。毛利率方面，2021上半年公司毛利率为40.1%，较去年同期上升了0.55个百分点，其中，Q2单季度毛利率为40.5%。公司通过相应提升产品价格来应对上游晶圆产能紧张导致的缺芯影响，整体毛利率水平维持稳定，彰显了公司产品较强的竞争力。存货方面，2021H1存货达到了3亿元，环比增加12.4%。研发投入方面，公司上半年共计投入研发费用2.5亿元，同比增长59.7%，占营业收入的18.5%。新品开拓新应用领域，高端旗舰芯片RK3588进入流片。2021年上半年晶圆供给短缺现象显著，公司除了通过调整终端价格覆成本外，