华安证券：牧原股份（002714）-生猪出栏高速增长，完全成本降至15元

牧原股份(002714)主要观点：1H2021归母净利95.3亿元，同比下跌11.67%。公司公布2021年半年报：归母净利润95.3亿元，同比下降11.67%；其中，Q1、Q2归母净利分别为69.6亿元、25.6亿元，同比分别增长68.5%、-61.5%。Q2业绩环比回落是因为猪价大跌：2021年4-6月公司育肥猪出栏价格分别为21.11元/公斤、17.65元/公斤、13.58元/公斤，而2020年4-6月出栏价格分别为29.1元/公斤、26.2元/公斤、31.41元/公斤。生猪出栏量高速增长，Q2完全成本降至15-16元/公斤。1H2021公司生猪出栏量1743.7万头（含向牧原食品及其子公司销售98.2万头），同比增长157.1%，上半年出栏量居行业第一位，其中，商品猪1469.6万头、仔猪252.2万头、种猪21.9万头。2021Q2公司生猪出栏量971.7万头，环比增长25.9%，同比增130.4%，生猪出栏量快速增长；其中，Q2育肥猪出栏量857.8万头，环比增长40.2%，同比增长248.4%，仔猪出栏量104.1万头，环比下降29.7%，种猪出栏量9.9万头，环比下降1