信达证券：陕鼓动力（601369）-业绩高增，气体零售业务启航

陕鼓动力(601369)事件：公司发布2021年半年报，2021年上半年公司实现营收54.41亿元，同比增长38.68%；实现归母净利润5.13亿元，同比增长36.25%；实现扣非后归母净利润4.21亿元，同比增长77.33%。点评：业绩保持快速增长，应收账款控制良好。2021年二季度二季度实现收入28.12亿元，同比增长31.71%，实现归母净利润2.78亿元，同比增长36.02%；2021年上半年公司应收账款控制良好，截至2021年二季度末，公司应收票据及应收账款为55.79亿元，同比增长19.36%，增速小于营收增速。其中应收账款29.65亿元，同比下降2.9pct；2021年上半年，公司经营活动现金流净额为6.21亿元，同比增长13.74%。盈利能力保持相对稳定，费用率略有下降。上半年公司毛利率为19.68%，同比下降0.31pct，我们认为毛利率下降主要是由于原材料价格上涨影响；净利率为10.33%，同比下降0.14pct；随着收入的快速增长，规模效应有所凸显，上半年公司合计费用率为7.65%，同比下降0.77pct；其中销售费用率为1.84%，同比下降0.53pct；管理费