西南证券：飞科电器（603868）-2021年半年报点评：渠道改革见效，经营持续回暖

飞科电器(603868)业绩总结：公司发布2021年半年报，2021年H1公司实现营收17.5亿元，同比增加17.7%；实现归母净利润3.1亿元，同比增加9.6%。单季度来看，Q2公司实现营收8.7亿元，同比增加12.7％；实现归母净利润1.7亿元，同比增加5.2%。相较于2019年H1，公司营收增长1.7%，归母净利润下降8.8%。行业持续回暖，经营情况逐步恢复。2021H1个护市场呈现回暖趋势，AVC数据显示，上半年电吹风与电动剃须刀市场分别实现销额27.6/36.4亿元，同比增长41.3%/17.4%。受益于行业的逐步复苏，报告期内公司营收贡献率达到93%的个护电器实现营收16.3亿元，同比增长16.3%。公司生活电器业务同样表现亮眼，报告期内生活电器实现营收0.7亿元，同比增长38.2%。整体上看，公司经营状况正在逐渐恢复。研发驱动创新，产品竞争力加强。公司围绕“研发创新”和“品牌运营”两大核心竞争力，全面搭建多维产品创新矩阵，推进产品个性化、年轻化、智能化、时尚化，加速产品更新迭代，增强产品竞争力。上半年公司加大研发投入，研发费用率为3%，同比提升1.1pp。报告期内，公司“