太平洋证券：科博达（603786）-业绩符合预期，行业缺芯不改公司长期价值

科博达(603786)事件：公司发布2021年中报。21H1营业收入14.58亿元，同比+17.83%；归母净利润2.3亿元，同比+10.46%；扣非净利润2.09亿，同比+19.44%。业绩符合预期。1、21H1业绩分析：（1）公司21H1实现营业收入14.58亿，同比+17.83%；Q2营业收入7亿，同比+11.57%，环比-7.4%。环比下降主要系一汽大众二季度受芯片影响大规模减产，二季度销量仅为21.7万台，环比下滑32%。（2）公司H1毛利率35.64%，同比+0.63pct。Q2毛利率35.7%，同比-2.11pct，环比+0.13pct。同比毛利率的变化主要是会计准则改变，运费计入营业成本所致；而行业整体缺芯，一些芯片涨价高达十几倍之多，公司在二季度毛利率环比维持稳定，可见公司具备向下游转移成本的能力，以及自身供应链管理优秀。（3）公司Q2研发费率显著增加，为11.07%，同比+4.03pct，环比+2.69pct。Q2综合四费18.58%，同比+2.31pct，环比+2.57pct。公司H1研发投入1.4亿元，同比+50%，公司凭借在汽车电子控制领域的优势，正积极向底盘