国海证券：华域汽车（600741）-中报点评：精细化管理及规模优势无惧原材料涨价，利润率稳定

华域汽车(600741)投资要点：事件：公司发布2021年半年报，上半年公司实现营收666.11亿元，同比+24%，净利润34.24亿元，同比+107%，扣非归母净利润21.56亿元，同比+141%。二季度公司实现营收317.33亿元，同比+7%，净利润17.86亿元，同比+17%；扣非归母净利润9.76亿元，同比+11%。业绩符合预期。业绩符合预期，下半年受行业回暖，业绩同、环比有望恢复性增长。2021上半年，公司营收构成中，非上汽集团占比由2020年的46.1%提升至2020H1的48%，中性化战略持续推进。随着下半年行业销量复苏，公司业绩有望持续改善。精细化管理持续推进，规模优势助公司受原材料价格波动较小。公司2021上半年综合毛利率为14.59%，2020/2019年同期分别为13.28%/14.68%，剔除2020年疫情扰动因素，公司上半年毛利率与2019年同期相比大致相当。今年上半年原材料涨价并未对公司营业成本带来大幅提升，我们认为其原因一方面是公司精细化管理持续推进，规模优势为公司带来原材料采购优势，另一方面，海外业务持续优化、产品、客户结构优化也带来了盈利能力提升。传统