开源证券：皓元医药（688131）-公司信息更新报告：前后端业务高速增长，ADC药物服务能力持续增强

皓元医药(688131)前后端业务协同发展，各业务线均保持快速增长，维持“买入”评级8月25日，公司发布2021年中报：公司实现营收4.55亿元人民币（+82.95%）；归母净利润0.95亿元（+110.23%）；扣非后归母净利润0.94亿（+115.73%）；EPS1.7元/股（+109.88%）；分业务看，2021H1前端分子砌块和工具化合物营业收入2.40亿元，同比增长72.91%，后端原料药和中间体营业收入2.12亿元，同比增长95.81%，整体业绩符合我们的预期。皓元医药前后端一体化布局，打造全流程服务药品研发的技术平台，我们看好其长期发展。维持2021-2023年盈利预测不变，我们预计2021-2023年归母净利润分别为2.01/2.75/3.95亿元，EPS分别为2.71/3.70/5.32元，当前股价对应P/E分别为122.7/89.7/62.4倍，维持“买入”评级。多因素导致2020Q2业绩承压，下半年有望改善收入端看，后端原料药和中间体业务订单交付节奏波动，引起公司2021Q2环比Q1基本持平。利润端看，2021Q2环比Q1下滑，主要原因为：（1）为匹配公司业务快速