太平洋证券：木林森（002745）-行业景气回升，龙头成长可期

木林森(002745)事件：木林森发布2021年半年度报告：2021H1公司实现营业总收入912,730.95万元，较上年同期上升28.06%；归属于上市公司股东的净利润64,600.61万元，同比上升180.79%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润57,610.88万元，同比上升942.05%。LED行业景气回暖，龙头盈利能力可望提升。自2018年中美贸易摩擦以来，LED行业深陷产能过剩及市场增速放缓等负面因素拖累，在经历了2019年的周期底部与2020年的疫情冲击之后，行业集中度有所提高，竞争格局有所优化。目前来看，LED行业正在越过低点迎来新一轮的景气周期，2020-2023年全球LED芯片市场规模复合增长率预计达到9%，木林森作为LED照明龙头，其盈利能力也将有望逐渐提升。深度整合百年品牌朗德万斯，迈入成长新阶段。自收购朗德万斯以来，公司通过“重渠道、轻资产”策略，一方面加强海外品牌建设和渠道维护，另一方面将海外高成本低效率的采购和制造环节全面转移至国内，精简人员降低成本。同时将公司已有的LED照明封装产品逐步导入至朗德万斯的供应链，与朗德万斯的光源业务实现深度