光大证券：宁德时代（300750）-2021年半年报点评：毛利率维持稳定，储能业绩超预期增长

宁德时代(300750)事件：公司发布2021年半年报，2021年上半年实现营业总收入440.75亿元，同比增长134.07%，归母净利润44.84亿元，同比增长131.45%。业绩符合预期，二季度业绩环比加速，毛利率稳定。Q2营收249.08亿元，同比+154%，环比+30%；扣非后归母净利润22.46亿元，同比+137%，环比+34%。上半年整体毛利率27.26%，同比+0.1pct；净利率12.08%，同比+0.69pct，盈利能力稳定，强者恒强。动力电池毛利率略有承压，储能业务业绩亮眼。分业务来看：动力电池：21H1收入304.5亿元，同比增长125.94%，毛利率23%，同比-3.5pcts，主要由于上游原材料涨价。储能：公司上半年出货多个百兆瓦时级项目，21H1储能业务收入46.93亿元，同比增长727%，占比提升至10.65%，毛利率36.6%，同比+12pcts。锂电池材料：21H1收入49.86亿元，同比增长304%，毛利率21.15%，同比+2.06pcts。海外业务量利齐升，公司上半年锂电业务海外收入占比超30%，境外营收102亿元，同比+355%；毛利率34.3