浙商证券：张家港行2021年中报点评：不良继续双降，“小散”战略升级

张家港行(002839)报告导读张家港行不良双降，“做小做散、聚力零售”战略升级，支撑业绩增长。投资要点数据概览21H1张家港行归母净利润同比+20.9%，增速环比+6.7pc；营收同比+4.9%，增速环比-1.8pc；ROE（年化）10.4%，ROA（年化）0.82%；不良率0.98%，环比-13bp，关注率1.62%，环比-5bp，拨备覆盖率417%，环比+76pc。利润增速回升21H1张家港行归母净利润同比+20.9%，增速环比+6.7pc；营收同比+4.9%，增速环比-1.8pc，得益于减值和息差拖累改善。展望未来，“做小做散，聚力零售”战略的推进，有望支撑盈利增长。主要驱动因素：①减值，21H1资产减值损失同比-8.4%，得益于实质风险改善；②息差，21Q2净息差（期初期末）较21Q1降低7bp至2.37%，归因21Q2负债端成本率（期初期末）环比+9bp，主要受存款占比下降影响。21Q2存款环比+2.6%，增速较总负债慢1pc。③其他非息，21H1其他非息收入同比+20%，增速环比-46pc，主要受20H1高基数影响。“小散”战略升级①战略成效显著。21H1港行做小做散、聚