东方证券：键凯科技（688356）-中报业绩超预期，盈利能力持续提升

键凯科技(688356)中报业绩超预期，盈利能力显著提升。公司公布2021年中报，上半年实现营业收入1.56亿元，同比增长137.48%，归母净利润为0.81亿元，同比增长190.02%。单季度来看，Q1公司营收和归母净利润大幅增长，实现营收0.86亿元，同比增长122.56%，归母净利润0.45亿元，同比增长164.47%，业绩高增长持续，超出预期。21年Q2毛利率达84.43%，较去年同期提升3.5个百分点；净利率52.02%，较去年同期提升8.24个百分点，盈利能力不断凸显。订单需求旺盛，保障业绩增长。公司Q2继续保持快速增长，我们预计海外订单贡献较大，一方面，随着原有客户的早期产品从I期临床进入II、III期临床，其对聚乙二醇的需求量继续提升，未来随着下游客户相关产品临床进度的进一步拓展乃至上市，预计其对公司聚乙二醇的需求量有望继续增加。另一方面，从新签客户上来看，目前公司已经成为全球为数不多的，具备高质量、高聚合、高纯度聚乙二醇生产厂家，新签客户和新签订单也进一步增加。国内方面，公司产品已经成为恒瑞、特宝、金赛以及豪森的供应商，目前相关产品也处于快速放量阶段，这也进一步促进公