中邮证券：龙佰集团（002601）-Q2盈利环比显著修复，海外布局加速落地

龙佰集团(002601) 事件 2026年8月27日，龙佰集团披露2026年半年报，2026H1实现营收144.17亿元，同比+8.15%，归母净利润8.44亿元，同比-39.08%，业绩同比下滑主因原料成本上涨及汇兑损失。单季度看，2026Q2实现营收72.64亿元，环比+1.5%，归母净利润6.57亿元，环比+251.2%，业绩环比改善显著，主因钛白粉价格上涨及高附加值产品放量。 出口高增对冲成本压力，氯化法优势凸显 2026年上半年，公司钛白粉业务展现出较强韧性。在产量同比微降3.62%至65.75万吨的背景下，销量实现68.56万吨，同比增长12.02%，产销两旺，库存得到有效去化。增长主要由出口驱动，国际销量达42.28万吨，同比大幅增长22.73%，占总销量比例提升至61.67%，有效对冲了国内市场的。盈利能力方面，受硫磺、硫酸等原料价格高位运行影响，钛白粉板块整体毛利率承压，上半年为17.53%，同比下降9.58个百分点。但公司产品结构优势显著，高毛利的氯化法钛白粉销量同比增长超过40%，有效对冲了硫酸法业务的成本压力。 英国工厂复产，全球化战略迈出关键一步 面对海外贸易