光大证券：恒逸石化（000703）-2021年半年度报告点评：炼化项目盈利大幅提升，文莱二期全力推进彰显未来信心

恒逸石化(000703)事件：2021年8月24日，公司发布2021半年度报告，21年H1实现营业收入609亿元，同比+55%，实现归母净利润22亿元，同比+17%。其中Q2单季度实现营业收入301亿元，同比+46%，环比-2%，实现归母净利润10亿，同比-7%，环比-16%。量价齐升带动上半年业绩上涨，PTA盈利下滑致Q2业绩下滑：上半年下游需求持续复苏，“炼化-化纤”行业景气度持续回暖，公司聚酯产品量价齐升。21年H1，公司化纤产品产销量分别为367和348吨，同比+24%、+41%。21年H1，石脑油裂解、PX、PTA、POY价差分别为302美元/吨、213美元/吨、503元/吨、1441元/吨，分别同比+54美元/吨、-14美元/吨、-196元/吨、+221元/吨。Q2单季度，石脑油裂解、PX、PTA、POY价差分别为323美元/吨、235美元/吨、552元/吨、1463元/吨，分别同比+90美元/吨、-30美元/吨、-234元/吨、+386元/吨，二季度PTA盈利大幅下滑致公司Q2业绩同比下滑。油价回暖助力文莱项目盈利提升，文莱二期全力推进彰显未来信心：伴随着原油价格稳步回升