国金证券：扬农化工（600486）-业绩受原材料影响略有下滑，期待后续成长

扬农化工(600486)业绩简评2021年8月23日，公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入66.82亿元，同比+12.94%；实现归母净利润7.91亿元，同比-4.28%。业绩符合预期。经营分析2021年上半年，公司实现营业收入66.82亿元，同比增长12.94%；毛利率23.97%，同比-2.87pct，主要系原材料价格上涨，公司毛利率略有下降。销售费用1.26亿元，同比-10.57%，主要系运输费用计入营业成本；管理费用2.93亿，同比+18.27%，主要系排污费用增加；财务费用3205万元，主要系汇兑损益变动；研发费用1.74亿元，同比+16.6%，主要是公司加大了研发方面投入。报告期内，中化作物和农研公司实现扣非后净利润2.89亿，从在建工程来看，目前沈阳科创多个车间技改逐步完成，我们认为其收入和利润仍有进一步提升的空间。公司产品均价逐步企稳，但销量保持增长。从销售均价看，杀虫剂销售均价17.63万元/吨，同比-2.47%；除草剂销售均价4.49万元/吨，同比-3.66%。从产销情况看，杀虫剂产量11578.16吨，销量11384.89吨，产销率98.33%；除草剂产量