国海证券：今世缘（603369）-2021年中报点评：重点区域势头良好，国缘占比持续提升

今世缘(603369)事件：2021年08月24日晚间，公司发布2021年半年报：公司2021H1营收38.52亿元（+32.20%），归母净利润13.35亿元（+30.92%），扣非13.33亿元（+31.26%）。投资要点：业绩符合预期，费用高增侵蚀利润。公司2021H1营收38.52亿元（+32.20%），归母净利润13.35亿元（+30.92%），扣非13.33亿元（+31.26%）。其中2021Q2营收14.56亿元（+27.32%），归母净利润5.29亿元（+20.52%），扣非5.30亿元（+22.17%），业绩符合预期，二季度利润增速慢于收入增速系加大促销费用支持和广告费用投入。公司2021H1毛利率70.58%（+1.13pct），其中2021Q2毛利率66.18%（+2.56pct），系产品结构持续优化所致，预计今年货折影响将减弱。2021H1净利率34.66%（-0.34pct），其中2021Q2净利率36.38%（-2.05pct），系二季度销售费用大幅增加所致（2021Q2销售费用率7.60%，同增4.8pct）。2021H1末合同负债6.48亿元，环比增加1