申港证券：电子行业研究周报：国产代工龙头量价齐升，闪迪明确长协新模式

投资摘要： 国产代工龙头量价齐升，中芯后续晶圆下单超此前预期，华虹毛利率提升超市场预期。根据集微网，国产代工龙头发布季报，中芯国际Q2实现营收30.06亿美元、首次突破三十亿美元，同比/环比分别增长36.1%/20.0%，显著超此前环比增长14-16%的指引。Q2毛利率25.3%，同比/环比分别提升4.9/5.2个百分点，较大幅度超此前毛利率20-22%的指引。增长得益于晶圆销量与售价提升双驱动，晶圆平均销售单价环比提升5.7%，产能利用率环比增加0.6个百分点至93.7%。公司表示，国内互联网企业正大幅加码硬件领域投资，这一增量需求超出公司此前的市场预判。客户洽谈长期合作时报备的后续晶圆下单量、下线规模均大幅高于前期预期。其中，AI直接配套芯片，以及数据中心电路板、算力板相关核心芯片需求全面爆发，逻辑电路、BCD芯片、光模块收发芯片等相关产品供不应求，为订单增长核心增量。Q3公司预计出货量继续增长，价格保持稳健；毛利率在抵消新增折旧和暑期电力高峰后环比继续提高，指引区间26-28%，计入新增产能后的利用率预计在95%左右，有效摊薄固定成本。我们认为，公司资本开支带来的折旧并未拖累毛利